（来源：中信建投证券研究）
文｜张玉龙 王大林
2025年京津冀经济总量达近12万亿元，三产占比提升至70%左右，产业结构持续优化
区域形成“北京研发、天津中试、河北产业化”分工格局，共建5个国家先进制造业集群，产业协同深化
京津冀协同发展历经“十二五”规划布局、“十三五”三大领域突破，至“十四五”已升维至“中国式现代化先行区、示范区”，聚焦创新转化与集群竞争力当前仍面临区域差距扩大、产业结构断层、科技成果本地转化率低、公共服务不均等挑战
“十五五”期间将以共育世界级产业大集群、共筑高效能产业大链条、共建高引领产业大项目、共搭高能级产业大平台、共筑高水平开放大格局为重点，推动京津冀向更高质量一体化发展迈进
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京津冀地区经济保持稳步增长，2025年GDP总量近12万亿元，第三产业占比提升至70%左右，产业结构持续优化。已形成“北京研发、天津中试、河北产业化”的协同分工格局，联合建设了五个国家级先进制造业集群，涵盖新一代信息技术、生物医药等重点领域
政策推进方面，从“十二五”的战略确立与顶层设计，到“十三五”在交通、生态、产业三大领域实现重点突破，再到“十四五”提出“六链五群”产业协同新蓝图，区域协同逐步从项目承接转向系统共建与链群协同
实践层面已探索出多种协同模式，例如巴威公司产能北迁曹妃甸实现制造升级、张北利用绿色能源建设云计算基地、以及百川集团搭建机器人产业共享平台等，促进了产业链跨区域联动与创新资源协作。在此过程中，北京流向津冀技术合同成交额从2013年的71.2亿元大幅增长至2024年的843.7亿元，增长超过10倍
当前仍面临区域发展差距扩大、产业结构衔接不畅、科技成果在本地转化比例偏低、公共服务资源分布不均等挑战。河北人均GDP仅为北京的29.6%，北京对外技术输出中仅约10%流向津冀，区域协同红利尚未充分释放
展望“十五五”，区域将围绕共育世界级产业集群、共建引领性产业项目、共构高效产业链条、共筑开放合作格局、共建高能级产业平台等方向推进，并着力推动营商环境一体化、人才共享机制创新，构建“创新飞地”网络与“人才创新走廊”，以体制机制深化协同，将三地比较优势转化为区域整体竞争力
报告同时提示需关注政策推进不及预期、宏观经济不确定性、资本市场流动性及地缘冲突等相关风险
反内卷政策及进度不及预期
去产能政策不及预期
区域政策低于预期
经济政策整体推进不及预期
国企改革政策及进度低于预期
“对等关税”等全球宏观经济运转不确定性加剧的风险。资本市场与宏观经济息息相关，以当前A股市场为例，美国政策变化、海外经济体衰退等因素都可能会影响上市公司海外资产的业务及业绩表现，进而影响上市公司收入和设备更新进度
资本市场流动性风险。资本市场表现与市场流动性高度相关，如果市场流动性出现大幅边际变化，则可能相关上市公司市场定价或走势表现不及投资者预期
地缘冲突扩散
张玉龙：新股策略团队首席分析师。北京大学光华管理学院金融学博士。2016年新财富策略分析师第5名（团体）核心成员，2017年带领团队获得金融界行业配置第4名，2018年Wind中国金牌分析师第四名。2019年新浪金麒麟策略新锐分析师第3名，2019年金融界行业配置第5名，2020年Wind中国金牌分析师第2名，每市金股组合第5名。张玉龙先生2013-2015年就职于中国工商银行总行风险管理部，负责全球主权风险管理和海外头寸控制，并代表工商银行赴英国展开工作交流。2016年加入中信建投证券，全面负责中信建投策略研究工作。张玉龙先生拥有丰富的金融研究经历，致力于经济与金融前沿理论创新和应用，先后在《金融研究》、《管理世界》、《经济学季刊》等顶级学术杂志上发表多篇论文，深度参与了科创板的设计研究工作，发起了中证科技50策略指数和科技50ETF基金设计工作，著有《科创板投资策略十讲》。
王大林：中信建投证券新股策略分析师，主要覆盖宏观经济、中观行业、区域产业等领域，致力于经济结构研究。
证券研究报告名称：《京津冀“十五五”产业协同发展新蓝图 ——千城千面·区域产业研究系列》
对外发布时间：2026年6月27日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
张玉龙 SAC编号：S1440518070002
SFC 编号:BPW299
王大林 SAC编号：S1440520110002
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